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    如何設計IPO募投項目,立本研究經驗談

    企業募投項目一般可以從主營業務技改與擴產、新業務開展、研發中心、營銷網絡、信息化、補充流動資金、償還貸款等方向考慮。立本研究認為具體募投項目設計時既要考慮企業與行業的實際發展情況、未來的發展戰略,又要充分考慮證監會關于募集資金的要求、市場前景、產品技術含量、對環境的影響、與企業現有的實際管理能力、銷售能力的匹配等。

    立本研究認為合理的募投項目是企業通過證監會審核的關鍵因素之一,一般需要遵循以下主要原則:

    1、合規性:募投項目應符合國家產業政策、環境保護、土地管理以及其他法律、法規和規章規定;企業募集資金應當圍繞主營業務進行投資安排。立本研究認為保薦機構主要是從較宏觀、中觀的方面為中小企業選擇募投項目提供決策依據,排除因為國家產業政策限制、公司發展戰略不清晰造成的投資項目選擇方向性失誤。中小企業的募集資金投資項目應當符合國家產業政策、固定資產投資、環境保護、土地管理以及其他規定。企業應了解當前國家重點鼓勵發展的產業、產品和技術,所在行業的發展導向,以及國家明確限制或禁止的領域、產品或技術工藝等。

    2、合理性:募投項目帶來的新增產能應合理,不宜過大,否則可能因銷售能力及市場前景不佳而被否決。立本研究認為可以與同行業其他公司對比,看同類公司的資產狀況、產出狀況與募投項目做對比,也可以與公司整體作對比,看公司的資產效率情況,或者收入合理性。

    3、適時性:所有法律法規所需要的批準文件已辦理完畢或有完畢的合理預期,應在申報前完成項目的審批、核準或備案;應在申報前取得募投項目所需土地;應在申報前取得環保批文;募投項目產品應取得必要的市場進入資質如生產許可證、產品認證證書等;募投項目建設期和達產期不宜過長,一般應在3-4年內完全達產,應關注同行業競爭對手的投資動向,對整個行業競爭發展格局應了然。

    4、可行性:若選擇可能導致經營模式、產品結構變化的募投項目,應當對持續盈利能力穩定性做充分的解釋,應取得新業務的相關認證、許可乃至相關的訂單等,應具備從事相關業務相應的生產、技術和管理等條件。立本研究認為實際工作中保薦代表人一定要非常清楚企業的戰略目標是否可行,募集資金投資項目的選擇是否有助于企業實現自身制定的發展戰略;其次,保薦人代表人應該也是個“行業研究專業人士”,能夠在一定程度上把握宏觀經濟、產業周期變化的規律,在宏觀經濟、產業周期的高漲期尋找募集資金投資項目時,應相對謹慎一些。

    5、必要性:是實現公司發展戰略和長遠規劃的需要;公司自有資金不足以支持募投項目的實施;避免發生利益輸送和損害公司其他中小股東利益的情況。

    6、有效性:產能利用充分,不存在產能有較大閑置的情況;新增固定資產投資規模與企業實際需求相匹配;對企業經營效率有顯著提高作用。

    7、風險性:募投項目投資規模與公司生產經營水平相適應;市場銷售預期穩定。


    立本研究的IPO募投項目及再融資募投可行性研究報告,對項目的主要內容和配套條件,如市場需求、資源供應、建設規模、工藝路線、設備選型、環境影響、資金籌措、盈利能力等,從技術、經濟、工程等方面進行調查研究和分析比較,并對項目建成以后可能取得的財務、經濟效益及社會影響進行預測。主要對項目實施的可能性、有效性、必要性、如何實施、相關技術方案及財務效果進行具體、深入、細致的技術論證和經濟評價,以求確定一個在技術上合理、經濟上合算的最優方案。

    1、根據上市審批機構審核思路和企業自身特點為準上市企業篩選和設計募投項目;

    2、論證募投項目實施的有利條件、可行性及必要性;

    3、為募投項目的審批、核準或備案提供項目可行性研究報告;

    4、協助準上市企業將募投項目在發改委進行備案;

    5、協助券商撰寫招股說明書中“第十一節募集資金運用”章節的內容;

    6、協助券商做好證監會要求的關于“募集資金運用”章節的工作底稿;

    7、協助準上市企業把握募投項目實施時機并及時進行相關準備工作;

    8、向上市審批機構描述準上市企業募投項目前景、盈利預期及相應財務指標;

    9、向上市審批機構描述募投項目的風險及應對或控制措施。


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